可行性报价_Workable Indication

可行性报价是什么？

可行性报价是一种定价技巧，通常以范围的形式表达，允许交易商或经纪人在买卖特定债务工具时具备灵活性。这一技术主要适用于市政债券市场。

简单来说，可行性报价是一个名义报价，表明交易商愿意以某个价格买入或卖出某一债券发行。这一报价不同于固定报价，也称为真实的报价，在被接受时对交易商有约束力：如果交易商的报价被接受，他们必须按所报价格完成交易。市政债券交易商也可以提供“可撤销固定报价”，这种报价大约在下一个小时内有效，然后可以撤回。

可行性报价通常是单边报价，即买入价格或卖出价格。

**注意：**市政债券的定价通常是基于到期收益率，而非美元价格。如果交易商给出的可行性报价是“我最后看到该发行的报价大约在3.50”，这意味着他们可能会以一个导致到期收益率为3.5%的价格出售该债券。

从某种意义上说，以可行性报价形式表达的名义报价，可以看作是一个估计或初步报价，或是一个起点，从而达成双方都能接受的交易。交易商或经纪人没有义务遵循可行性报价，若市场条件（或投资者兴趣）发生变化，可以对其进行修订。

可行性报价为双方提供了谈判的灵活性，直到达成具体的数字。当交易商处于交易的初始阶段，仍在评估潜在买家的兴趣时，灵活的范围尤其有效。

此外，可行性报价也使卖方能够评估不同价格水平对投资者的影响。它通常以不具约束性的条款提供，使用相对模糊的语言，比如“这大概在……附近”或“我认为可能大约是……”

可行性报价可能作为谈判的起点，或者表明该债券在当前并未被积极交易；由于交易商无法立即找到它，他们也无法估计该发行的价格和供应，从而给出固定报价。[1]

为了充分理解可行性报价在债券交易场景中的应用，了解市政债券买卖通常进行的氛围至关重要。市政债券的交易通常是在二级市场或经销商间市场进行的。在这个市场中，机构投资者（如银行、债券基金、保险公司）、个人投资者以及小型企业会购买债券，债券交易商也会提供已发行的市政债券出售。

与股票市场相比，市政债券市场的交易节奏通常较为宽松。在这里，参与者不必迅速做出决策，而是可以在尝试谈判最佳交易的同时，慢慢协商与思考要约。在这样的环境中，可行性报价往往是交易过程的起点。

然而，即便在市政债券市场，仍然存在潜在买家迅速进入并表示对某一特定发行感兴趣的可能性。在这种情况下，竞争可能加剧，买家需要迅速思考，决定是提高报价还是退出竞标。

[1] ThisMatter.com. "Municipal Bond Trading." Accessed Jun. 23, 2021.